Wenn Sie eine Aktie kaufen, stehen Sie vor vielen Entscheidungen. Sie müssen sich zunächst für ein Wertpapier entscheiden. Aber selbst, wenn Sie sich auf eine Aktie festgelegt haben, stehen Ihnen in einigen Fällen zwei verschiedene Aktiengattungen zur Verfügung: Vorzugsaktien und Stammaktien. Im folgenden Überblick erfahren Sie alles zu den Vorteilen der Vorzugsaktie.
Was ist eine Vorzugsaktie?
Kurz und kompakt
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Mit Vorzugsaktien erhalten Investierende im Gegensatz zur Stammaktie in der Regel kein Stimmecht auf der Hauptversammlung. Dafür bekommen sie eine höhere Verzinsung und das Vorrecht auf eine Dividende.
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Insbesondere Familienunternehmen nutzen Vorzugsaktien gerne, um frisches Kapital einzusammeln, ohne die eigene Mehrheit am Unternehmen aus der Hand zu geben.
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Fällt die Dividende weg, lebt das Stimmrecht der Vorzugsaktien wieder auf. Ansonsten besteht lediglich über eine Umwandlung der Vorzugsaktie zur Stammaktie die Möglichkeit, Einfluss auf das Unternehmen auszuüben – diese Option muss aber in der Satzung des Unternehmens verankert sein.
Überblick Vorzugsaktie
Was genau ist eine Vorzugsaktie?
Vorzugsaktien sind eine besondere Form von Aktien, bei der Investierende kein Stimmrecht auf der Hauptversammlung haben. Dennoch besitzen Investierende einen Anteil am Unternehmen, so wie bei der Stammaktie. Damit haben Sie auch Anspruch auf eine Dividende. Da Sie als Investorin oder Investor auf Ihr Stimmrecht verzichten, erhalten Sie eine bevorzugte Behandlung bei der Dividendenzahlung – auch Vorzugsdividende genannt – oft in Form einer festen oder höheren Dividende als bei Stammaktien. Das Stimmrecht lebt jedoch in der Regel wieder auf, wenn eine Dividende nicht gezahlt wird. Viele Familienunternehmen nutzen Vorzugsaktien gezielt, um Kapital am Markt einzusammeln, ohne dabei Einfluss und Kontrolle im Unternehmen abzugeben.
Vorzugsaktien im Vergleich zu Stammaktien
| Eigenschaft | Vorzugsaktie | Stammaktien |
|---|---|---|
| Stimmrecht | Kein Stimmrecht, außer bei Ausfall der Dividende | Stimmrecht auf Hauptversammlungen |
| Dividenden | Schwankt weniger, bietet eher begrenztes Kurspotenzial | Schwankt stärker, bietet höheres Potenzial |
| Kurspotenzial | Schwankt weniger, bietet eher begrenztes Kurspotenzial | Ausschüttungen erfolgen erst nach Vorzugsaktionären |
| Rang bei Insolvenz | Vorrang auf den Liquidationserlös im Insolvenzfall | Ausschüttungen erfolgen erst nach Vorzugsaktionären |
| Zinsabhängigkeit | Reagiert empfindlicher auf Zinsänderungen | Reagiert weniger stark auf Zinsänderungen |
| Einsatz in Unternehmen | Hilft dem Unternehmen, Kapital zu beschaffen, ohne Stimmrechte abzugeben | Verteilt Stimmrechte und Eigentum am Unternehmen |
| Liquidität | Wird in der Regel seltener gehandelt, dadurch geringere Liquidität | Wird häufiger gehandelt, dadurch höhere Liquidität |
| Attraktivität bei Investierenden | Spricht Investierende an, die stabile Ausschüttungen suchen | Spricht wachstumsorientierte Investierende an |
Vor- und Nachteile von Vorzugsaktien
Diese Vorteile haben Vorzugsaktien
Vorzugsaktien bieten Ihnen als Investorin oder Investor in der Regel eine höhere Dividende. Sie ermöglichen außerdem den Kauf eines Unternehmensanteils zu geringeren Aktienkursen als bei der Stammaktie. Eine höhere Dividende und ein niedrigerer Aktienkurs führen zu einer überproportional hohen Dividendenrendite.
Vorzugsaktien eignen sich daher vor allem für Investorinnen und Investoren, die die Rendite in den Vordergrund stellen und dafür auf die Teilnahme an den Hauptversammlungen verzichten. Gerade bei Unternehmen, an denen eine Gründerfamilie die Mehrheit hält, haben Kleinaktionäre kaum Einfluss auf der Hauptversammlung. Eine höhere Dividende sichert dann die Möglichkeit, im größeren Umfang von den Gewinnen eines Unternehmens zu profitieren.
Das sind die Nachteile von Vorzugsaktien
Bei niedrigen Gewinnen kann die bevorzugte Behandlung der Vorzugsaktionäre für Stammaktionäre eines Unternehmens von Nachteil sein. Reicht der Gewinn nicht aus, erhalten Stammaktionäre oft keine oder nur eine geringe Dividende. Vorzugsaktionäre sichern sich also auf Kosten der Stammaktionäre und der Flexibilität des Unternehmens ab.
Ausnahmen beachten
Nicht immer sind die Kurse der Vorzugsaktien niedriger als bei der Stammaktie. Bei einigen wenigen Ausnahmen ist die Vorzugsaktie aufgrund der DAX-Listung in der Regel sogar teurer. Ein Vergleich vor dem Aktienkauf lohnt sich daher.
Varianten von Vorzugsaktien
Neben den reinen Vorzugsaktien gibt es Sonderformen mit jeweils eigenen Besonderheiten:
| Art der Vorzugsaktie | Erklärung / Abgrenzung |
|---|---|
| Kumulative Vorzugsaktien | Nicht gezahlte Dividenden, beispielsweise bei Gewinnausfall, werden zu einem späteren Zeitpunkt nachgeholt. Investierende verlieren ihren Anspruch nicht, wenn eine Dividende ausfällt. |
| Partizipierende Vorzugsaktien | Investierende erhalten eine feste Dividende und je nach Gewinnhöhe des Unternehmens eine zusätzliche Zahlung. Eine sichere Dividende ist ein großer Vorteil gegenüber der klassischen Vorzugsaktie ohne feste Dividende. |
| Wandelbare Vorzugsaktien | Investierende können ihre Vorzugsaktien unter bestimmten Bedingungen in Stammaktien umtauschen. Sie bieten damit mehr Flexibilität. |
| Kündbare Vorzugsaktien | Das Unternehmen kann diese Aktien nach einer bestimmten Zeit oder unter bestimmten Bedingungen zurückkaufen. |
Warren Buffet
Der Milliardär und bekannte Investor Warren Buffett investierte zu Hochzeiten der Finanzkrise über wandelbare Vorzugsaktien in die Bank of America. Damit sicherte er sich 6 Prozent Dividendenrendite. Er konnte seine Aktien zu einem festen Umwandlungskurs tauschen. Als die Stammaktien eine höhere Dividende boten als die wandelbaren Vorzugsaktien, nahm er das Angebot an und tauschte seine Vorzugsaktien in die deutlich höher bewerteten Stammaktien um. So erzielte er einen Milliardengewinn.
Gesetzliche Grundlagen der Vorzugsaktie
Die rechtlichen Grundlagen für Vorzugsaktien finden sich im deutschen Aktiengesetz (AktG). Der § 139 AktG erlaubt es Unternehmen ausdrücklich, Aktien ohne Stimmrecht auszugeben, wenn dafür ein klarer Dividendenvorteil eingeräumt wird. Interessant ist außerdem der § 140 AktG. Hier heißt es: Fällt die Dividende aus, lebt das Stimmrecht der Vorzugsaktionäre wieder auf. Dieses „Wiederaufleben“ verhindert, dass Unternehmen ihre Vorzugsaktionäre dauerhaft benachteiligen. Diese Regelungen zeigen, dass der Gesetzgeber versucht, einen Ausgleich zwischen den Interessen der Investierenden und der unternehmerischen Freiheit zu schaffen.
Beispiele für deutsche Unternehmen mit Stammaktien und Vorzugsaktien
| Unternehmen | Wertpapierkennnummer (WKN) Stammaktie | Wertpapierkennnummer (WKN) Vorzugsaktie |
|---|---|---|
| Volkswagen AG | 766400 | 766403 |
| BMW AG | 519000 | 519003 |
| Henkel AG & Co. KGaA | 604840 | 604843 |
| Sixt SE | 723132 | 723133 |
| Fuchs SE | 579040 | 579043 |
| Sartorius AG | 716560 | 716563 |
| Drägerwerk AG & Co. KGaA | 555060 | 555063 |
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FAQs zur Vorzugsaktie
Eine Umwandlung ist grundsätzlich möglich, wenn die Satzung des Unternehmens es erlaubt. Manche Unternehmen bieten sogar Umwandlungsprogramme an, etwa im Rahmen von Restrukturierungen. Ohne eine ausdrückliche Regelung bleibt die Vorzugsaktie jedoch als solche bestehen. Als Investorin oder Investor sollten Sie sich daher vor einer Investition über ihre Investitionsziele im Klaren sein und je nach Ziel eine Vorzugsaktie oder eine Stammaktie erwerben.
Vorzugsaktien eignen sich gut für Investierende, die eine höhere Dividende bei ihren Aktien suchen. Sie verzichten dafür auf das Stimmrecht bei den Hauptversammlungen. Gerade bei stabilen Unternehmen können Vorzugsaktien eine renditestarke und sogar zuverlässige Beimischung im Depots sein. Wer als Investorin oder Investor hingegen Einfluss auf Unternehmen ausüben möchte, ist mit der Stammaktie besser bedient.
Im Insolvenzfall stehen Vorzugsaktionäre in der Rangfolge vor Stammaktionären. Trotzdem verlieren Investierende häufig ihr eingesetztes Kapital, wenn nach Befriedigung der Gläubigerforderungen kein Vermögen mehr übrigbleibt. Der Dividendenvorzug entfällt außerdem im Falle einer Insolvenz automatisch. Damit besitzen Vorzugsaktien ähnliche Risiken wie Stammaktien und andere Wertpapiere.
Unternehmen möchten in der Regel mit der Vorzugsaktie Kapital aufnehmen, ohne die Stimmrechte ihrer bisherigen Besitzenden zu verwässern. Vorzugsaktien bieten ihnen dafür eine flexible Lösung. Häufig setzen Familienunternehmen diese Strategie ein, um Kontrolle und Einfluss innerhalb der Familie langfristig zu sichern. Im Gegenzug machen die höheren Dividenden die Vorzugsaktien für Investierende attraktiv – selbst ohne Stimmecht auf der Hauptversammlung.
Als Investorin oder Investor können Sie Vorzugsaktien jederzeit kaufen und verkaufen. Es gibt keine gesetzliche Sperr- oder Haltefrist. Wer aber Dividenden kassieren möchte, sollte die Aktie zum Dividendenstichtag im Depot haben. Investierende sollten eine Aktie mindestens 3 bis 5 Jahre halten, um kurzfristige Wertschwankungen auszugleichen und gute Renditechancen zu haben. Sie sollten außerdem auf steuerliche Aspekte beim Kauf und Verkauf achten.
