Staatsanleihen: Wann lohnt sich der Kauf?

Die Emittentinnen bzw. Emittenten – also die Herausgebenden – von Staatsanleihen sind nationale Regierungen oder staatliche Institutionen. In Deutschland gibt beispielsweise der Bund regelmäßig sogenannte Bundesanleihen aus. Auch Länder wie Frankreich, Italien, Japan oder die USA nutzen Staatsanleihen, um Haushaltslücken zu schließen oder große Investitionen zu finanzieren. Neben klassischen Nationalstaaten geben auch supranationale Organisationen wie die Europäische Union oder die Weltbank Anleihen heraus, um Projekte zu finanzieren.

Staatsanleihen richten sich nicht nur an Großanlegende wie Banken, Versicherungen oder Pensionskassen, sondern auch an Privatpersonen. Gerade weil sie als vergleichsweise sichere Anlageform gelten, sind sie für Menschen interessant, die Wert auf Stabilität legen. Viele Staaten bieten ihre Anleihen über Banken, Online-Broker oder spezielle Sparprodukte auch Kleinanlegenden an. Dabei lohnt es sich, auf die Stückelung zu achten. Sie bestimmt, ab welchem Mindestbetrag eine Investition möglich ist.

Staatsanleihen unterscheiden sich deutlich in ihrer Laufzeit. Kurzfristige Anleihen laufen meist nur wenige Monate bis 2 Jahre und sichern oft Liquidität. Mittelfristige Papiere bewegen sich zwischen 2 und 10 Jahren. Langfristige Anleihen weisen Laufzeiten von 10, 20 oder sogar 30 Jahren auf. Die Laufzeit beeinflusst nicht nur die Bindung des Kapitals, sondern auch die Zinshöhe und das Kursrisiko.

Staatsanleihen bieten meist einen festen Zinssatz, der bei Ausgabe – also der Emission – festgelegt wird. Dieser sogenannte Kupon bleibt über die gesamte Laufzeit konstant. So können Anlegende mit garantierten Zinseinnahmen planen. Es gibt auch variabel verzinste Staatsanleihen, bei denen sich der Zinssatz in regelmäßigen Abständen an einen Referenzzins anpasst. Ob fest oder variabel, entscheidend ist immer der Zeitpunkt der Emission. Dieser spiegelt das vorherrschende Zinsumfeld wider.

Am Ende der Laufzeit zahlt der Staat den Nennwert der Anleihe zurück. Wer die Anleihe bis zum Ende hält, erhält also sein eingesetztes Kapital in voller Höhe zurück. Das gilt unabhängig vom zwischenzeitlichen Kursverlauf. Die Rückzahlung erfolgt zum sogenannten Rückzahlungskurs, der in den meisten Fällen 100 Prozent beträgt. Nur in seltenen Fällen – etwa bei strukturierten Anleihen – weicht der Wert ab.

Auch wenn Staatsanleihen als vergleichsweise sichere Anlage gelten, sind sie nicht risikofrei. Das größte Risiko ist das sogenannte Emittentenausfallrisiko. Wenn ein Staat zahlungsunfähig wird, kann er Zinsen oder Rückzahlungen nicht mehr leisten. Zudem fällt bei festverzinslichen Anleihen der Kurs, wenn das allgemeine Zinsniveau steigt. In dieser Konstellation sinkt der Marktwert bestehender Anleihen mit niedrigerem Kupon. Wer vor Ende der Laufzeit verkauft, kann daher Verluste erleiden.

Staatsanleihen können sowohl an Börsen als auch außerbörslich gehandelt werden. In Deutschland erfolgt der Handel in der Regel über die Börse Frankfurt oder über Banken im sogenannten Freiverkehr. Auch über Direktbanken oder Online-Broker lassen sich viele Staatsanleihen kaufen.

Neben den klassischen festverzinslichen Staatsanleihen gibt es inflationsindexierte Anleihen. Bei diesen werden Zinszahlungen und Rückzahlung an die Inflationsentwicklung angepasst. Kurzfristige Schatzanweisungen haben Laufzeiten von bis zu zwei Jahren und kommen oft als kurzfristige Staatsfinanzierung zum Einsatz. Langfristige Staatsanleihen können Laufzeiten von 10, 20 oder sogar 30 Jahren haben. In einigen Ländern gibt es zudem variabel verzinste Staatsanleihen, deren Zinssatz sich regelmäßig an einem Referenzzins orientiert.

Welche relevanten Kennzahlen spielen eine Rolle?

• Rendite: Sie gibt an, welche jährliche Verzinsung eine Anleihe unter Berücksichtigung des Kaufkurses, der Zinsen und der Restlaufzeit tatsächlich bringt.
• Kupon: Er bezeichnet den festen oder variablen Zinssatz, den der Staat jährlich auf den Nennwert der Anleihe zahlt.
• Laufzeit: Die Laufzeit beschreibt den Zeitraum zwischen der Ausgabe der Anleihe und ihrer Rückzahlung. Längere Laufzeiten bedeuten oft höhere Zinsen, aber auch höhere Kursrisiken.
• Emissionskurs: Dies ist der Preis, zu dem die Anleihe bei der Erstausgabe verkauft wird. Er kann bei 100 Prozent oder darunter bzw. darüber liegen.
• Rückzahlungskurs: Hierbei handelt es sich um den Preis, zu dem die Anleihe am Ende der Laufzeit zurückgezahlt wird. In der Regel sind dies 100 Prozent des Nennwerts.
• Rating: Das Rating ist die Bewertung der Kreditwürdigkeit des Staates durch Ratingagenturen wie Standard & Poor’s, Moody’s oder Fitch. Ein hohes Rating signalisiert geringes Ausfallrisiko.
• Marktpreis: Das ist der aktuelle Börsenkurs der Anleihe, der über oder unter dem Nennwert liegen kann – abhängig von Angebot, Nachfrage und Marktzinsen.

Staatsanleihen dienen als stabiler Baustein im Portfolio, da sie in der Regel weniger schwanken als Aktien. Sie eignen sich, um regelmäßige Zinserträge zu erzielen und das Gesamtrisiko eines Depots zu senken. In unsicheren Börsenphasen wirken sie als Sicherheitspuffer, weil sie oft an Wert gewinnen, wenn Anlegende vermehrt in sichere Anlagen flüchten. Außerdem lassen sich mit einer Mischung aus kurzen und langen Laufzeiten Zinsänderungsrisiken steuern und Liquiditätsbedürfnisse planen.

Die Rendite einer Staatsanleihe zeigt, wie hoch die jährliche Verzinsung im Verhältnis zum tatsächlich gezahlten Kaufpreis ist. Sie berücksichtigt sowohl die regelmäßigen Zinszahlungen (Kupon) als auch einen möglichen Kursgewinn oder -verlust bis zur Rückzahlung. Liegt der Kaufpreis unter dem Nennwert, erhöht sich die Rendite, weil die Rückzahlung am Laufzeitende zu einem höheren Betrag erfolgt. Umgekehrt sinkt die Rendite, wenn die Anleihe über dem Nennwert gekauft wird.

Eine Staatsanleihe hat einen Kupon von 3 Prozent und einen Nennwert von 100 Euro. Der aktuelle Kurs liegt jedoch bei 85 Euro. Sie erhalten jährlich 3 Euro Zinsen (3 Prozent von 100 Euro), obwohl Sie nur 85 Euro investieren. Allein daraus ergibt sich eine laufende Verzinsung von rund 3,53 Prozent (3 Euro / 85 Euro × 100). Am Ende der Laufzeit bekommen Sie 100 Euro zurück. Dieser Kursgewinn von 15 Euro verteilt sich über die Restlaufzeit und erhöht die Gesamtrendite zusätzlich. So kann die effektive Rendite deutlich über dem Kuponzinssatz liegen.